Τι θα συνέβαινε αν οι ΗΠΑ αθετούσαν το χρέος τους;
- Κατηγορία ΑΝΙΧΝΕΥΟΝΤΑΣ
- 0 σχόλια
Επενδυτές, στελέχη και οικονομολόγοι ετοιμάζουν σχέδια έκτακτης ανάγκης καθώς εξετάζουν την αναταραχή που θα προέκυπτε από μια χρεοκοπία στην αγορά του αμερικανικού ομολόγου των 24 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Το όριο χρέους των ΗΠΑ έχει συμπληρωθεί και το Υπουργείο Οικονομικών βρίσκει τρόπους εξοικονόμησης μετρητών . Αφού εξαντληθούν οι ελιγμοί, αυτό που κάποτε φαινόταν ανεξιχνίαστο θα μπορούσε να γίνει πραγματικότητα: οι Ηνωμένες Πολιτείες χρεοκοπούν.
Τι συμβαίνει μετά?
Οι εκτεταμένες επιπτώσεις είναι δύσκολο να προβλεφθούν πλήρως: από κρουστικά κύματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές έως χρεοκοπίες, ύφεση και δυνητικά μη αναστρέψιμη ζημιά στον μακροχρόνιο ρόλο της χώρας στο επίκεντρο της παγκόσμιας οικονομίας.
Η πιθανότητα αθέτησης υποχρεώσεων παραμένει χαμηλή, τουλάχιστον με βάση τις διαβεβαιώσεις των αντιτιθέμενων νομοθετών ότι θα γίνει συμφωνία για την αύξηση ή την αναστολή του ορίου χρέους και των μακρών πιθανοτήτων που συνεπάγεται η διαπραγμάτευση σε ορισμένες χρηματοπιστωτικές αγορές. Αλλά καθώς πλησιάζει η μέρα που οι Ηνωμένες Πολιτείες αρχίζουν να ξεμένουν από μετρητά για να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους - που θα μπορούσε να είναι μόλις την 1η Ιουνίου - επενδυτές, στελέχη και οικονομολόγοι σε όλο τον κόσμο παίζουν τι μπορεί να συμβεί αμέσως πριν, κατά τη διάρκεια και μετά. εκκόλαψη σχεδίων έκτακτης ανάγκης και προβληματισμός σχετικά με σε μεγάλο βαθμό μη δοκιμασμένους κανόνες και διαδικασίες.
«Πλέουμε σε αχαρτογράφητα νερά», δήλωσε ο Andy Sparks, επικεφαλής της έρευνας διαχείρισης χαρτοφυλακίου στην MSCI, η οποία δημιουργεί δείκτες που παρακολουθούν ένα ευρύ φάσμα χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς του Treasury.
Στο κατώφλι της προεπιλογής, εμφανίζεται ένα «σενάριο τρόμου».
Ορισμένες γωνιές των χρηματοπιστωτικών αγορών έχουν ήδη αρχίσει να τρέμουν , αλλά αυτοί οι κυματισμοί ωχριούν σε σύγκριση με το παλιρροϊκό κύμα που δημιουργείται καθώς πλησιάζει η προεπιλογή. Η αγορά του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ αξίας 24 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι η κύρια πηγή χρηματοδότησης για την κυβέρνηση καθώς και η μεγαλύτερη αγορά χρέους στον κόσμο.
Η αγορά του Δημοσίου είναι η ραχοκοκαλιά του χρηματοπιστωτικού συστήματος, αναπόσπαστο σε όλα, από τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μέχρι το δολάριο, το πιο ευρέως χρησιμοποιούμενο νόμισμα στον κόσμο. Κατά καιρούς, το χρέος του Δημοσίου αντιμετωπίζεται ακόμη και ως ισοδύναμο μετρητών λόγω της βεβαιότητας της πιστοληπτικής ικανότητας της κυβέρνησης.
Η κατάρρευση της εμπιστοσύνης σε μια τόσο βαθιά ενσωματωμένη αγορά θα είχε αποτελέσματα που είναι δύσκολο να ποσοτικοποιηθούν. Οι περισσότεροι συμφωνούν, ωστόσο, ότι μια χρεοκοπία θα ήταν «καταστροφική», δήλωσε ο Calvin Norris, διαχειριστής χαρτοφυλακίου και στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Aegon Asset Management. «Αυτό θα ήταν ένα σενάριο τρόμου».
Μια χαμένη πληρωμή προκαλεί μια φρενίτιδα συναλλαγών καθώς οι αγορές αρχίζουν να ξετυλίγονται.
Η κυβέρνηση πληρώνει τα χρέη της μέσω τραπεζών που είναι μέλη ενός ομοσπονδιακού συστήματος πληρωμών που ονομάζεται Fedwire. Αυτές οι πληρωμές ρέουν στη συνέχεια μέσω των υδραυλικών εγκαταστάσεων της αγοράς, καταλήγοντας τελικά στους λογαριασμούς των κατόχων χρεών, συμπεριλαμβανομένων των μεμονωμένων αποταμιευτών, των συνταξιοδοτικών ταμείων, των ασφαλιστικών εταιρειών και των κεντρικών τραπεζών.
Εάν το Υπουργείο Οικονομικών θέλει να αλλάξει την ημερομηνία αποπληρωμής των επενδυτών, θα πρέπει να ενημερώσει τη Fedwire την ημέρα πριν από την πληρωμή μιας πληρωμής, ώστε οι επενδυτές να γνωρίζουν ότι η κυβέρνηση επρόκειτο να χρεοκοπήσει το βράδυ πριν συμβεί.
Ποιο είναι το ανώτατο όριο του χρέους; Το ανώτατο όριο χρέους, που ονομάζεται επίσης όριο χρέους , είναι ένα ανώτατο όριο στο συνολικό χρηματικό ποσό που η ομοσπονδιακή κυβέρνηση είναι εξουσιοδοτημένη να δανειστεί μέσω τίτλων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, όπως γραμμάτια και ομόλογα ταμιευτηρίου, για να εκπληρώσει τις οικονομικές της υποχρεώσεις. Επειδή οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν δημοσιονομικά ελλείμματα, πρέπει να δανειστούν τεράστια χρηματικά ποσά για να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους.
Υπάρχουν περισσότερα από 1 τρισεκατομμύρια δολάρια χρέους του Δημοσίου που λήγουν μεταξύ 31 Μαΐου και τέλους Ιουνίου και θα μπορούσαν να αναχρηματοδοτηθούν για να αποφευχθεί η χρεοκοπία, σύμφωνα με αναλυτές της TD Securities. Υπάρχουν επίσης 13,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε πληρωμές τόκων που κατανέμονται σε 11 ημερομηνίες. Αυτό σημαίνει 11 διαφορετικές ευκαιρίες για την κυβέρνηση να χάσει μια πληρωμή κατά τη διάρκεια του επόμενου μήνα.
Οι μετοχές, το εταιρικό χρέος και η αξία του δολαρίου πιθανότατα θα κατρακυλούσαν. Η αστάθεια θα μπορούσε να είναι ακραία, όχι μόνο στις Ηνωμένες Πολιτείες αλλά σε ολόκληρο τον κόσμο. Το 2011, όταν οι νομοθέτες έκλεισαν μια συμφωνία την τελευταία στιγμή για να αποφύγουν την παραβίαση του ορίου χρέους, ο S&P 500 υποχώρησε 17 τοις εκατό σε λίγο περισσότερο από δύο εβδομάδες. Η αντίδραση μετά από μια προεπιλογή μπορεί να είναι πιο σοβαρή.
Ίσως αντίθετα, ορισμένα ομόλογα του Δημοσίου θα είχαν υψηλή ζήτηση. Οι επενδυτές πιθανότατα θα απορρίψουν οποιοδήποτε χρέος με μια πληρωμή που θα λήγει σύντομα - για παράδειγμα, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς έχουν ήδη μετατοπίσει τις συμμετοχές τους μακριά από ομόλογα που λήγουν τον Ιούνιο - και θα αγόραζαν άλλους τίτλους του Δημοσίου με πληρωμές περαιτέρω στο μέλλον, εξακολουθώντας να τα θεωρούν ως ένα καταφύγιο σε μια περίοδο άγχους.
Ο Joydeep Mukherji, ο κύριος αναλυτής αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας για τις Ηνωμένες Πολιτείες στην S&P Global Ratings, είπε ότι μια χαμένη πληρωμή θα είχε ως αποτέλεσμα να θεωρηθεί η κυβέρνηση σε «επιλεκτική αθέτηση», με την οποία επέλεξε να αρνηθεί ορισμένες πληρωμές, αλλά αναμένεται να διατηρήσει πληρώνοντας άλλα χρέη. Η Fitch Ratings είπε επίσης ότι θα μείωνε την αξιολόγηση της κυβέρνησης με παρόμοιο τρόπο. Τέτοιες αξιολογήσεις αποδίδονται συνήθως σε απειλούμενες εταιρείες και κρατικούς δανειολήπτες.
Ο Moody's, ο άλλος σημαντικός οίκος αξιολόγησης, έχει πει ότι εάν το Υπουργείο Οικονομικών χάσει μία πληρωμή τόκου, η πιστοληπτική του ικανότητα θα μειωθεί κατά μια βαθμίδα, σε λίγο κάτω από την τρέχουσα κορυφαία αξιολόγησή του. Μια δεύτερη χαμένη πληρωμή τόκων θα είχε ως αποτέλεσμα νέα υποβάθμιση.
Μια σειρά από εκδότες που συνδέονται με την κυβέρνηση πιθανότατα θα υποστούν υποβαθμίσεις, σημείωσε η Moody's, από τους οργανισμούς που στηρίζουν την αγορά στεγαστικών δανείων έως τα νοσοκομεία, τους κρατικούς εργολάβους, τους σιδηρόδρομους, τις επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και τις αμυντικές εταιρείες που εξαρτώνται από κρατικά κεφάλαια. Θα περιλαμβάνει επίσης ξένες κυβερνήσεις με εγγυήσεις για το χρέος τους από τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπως το Ισραήλ.
Ορισμένοι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ιδιαίτερα ευαίσθητοι σε υποβαθμίσεις αξιολογήσεων και μπορεί να αναγκαστούν να πουλήσουν τις θέσεις τους στο Δημόσιο για να τηρήσουν τους κανόνες σχετικά με τις ελάχιστες αξιολογήσεις του χρέους που επιτρέπεται να διατηρούν, μειώνοντας τις τιμές τους.
Πηγή: NYT