Καθώς το χρέος των ΗΠΑ αυξάνεται, οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να δανείσουν
- Κατηγορία ΑΝΙΧΝΕΥΟΝΤΑΣ
- 0 σχόλια
ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ/ΣΙΓΚΑΠΟΥΡΗ/ΛΟΝΔΙΝΟ, 18 Αυγούστου (Reuters) - Οι συνεχώς υψηλότερες αποδόσεις στις δημοπρασίες ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου αυξάνουν το κόστος αναχρηματοδότησης του χρέους και της χρηματοδότησης μελλοντικών ελλειμμάτων, καθώς οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερες αποζημιώσεις για να απορροφήσουν τις δανειακές ανάγκες της Ουάσινγκτον, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με την προθυμία τους να συνεχίσουν να αγοράζουν αμερικανικό χρέος.
Οι επενδυτές ανησυχούν για τον τεράστιο όγκο δανεισμού που πρέπει να χρηματοδοτηθεί τα επόμενα χρόνια, ανέφεραν οι αναλυτές. Το εθνικό χρέος των ΗΠΑ πλησιάζει το ρεκόρ των 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με το Υπουργείο Οικονομικών, ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα παραμένει μεγάλο.
«Το συνολικό περιβάλλον της αγοράς σίγουρα απαιτεί από το Υπουργείο Οικονομικών να πληρώσει περισσότερα για να δανειστεί», δήλωσε ο Ζάκαρι Γκρίφιθς, επικεφαλής μακροοικονομικής και επενδυτικής στρατηγικής στην CreditSights στο Σάρλοτ της Βόρειας Καρολίνας.
«Είναι μεγαλύτερο πρόβλημα μακροπρόθεσμα αν πρόκειται να έχουμε δημοσιονομικά ελλείμματα 5% έως 6% του ΑΕΠ. Μέρος αυτού είναι, μεταξύ άλλων, ένα ασφάλιστρο δημοσιονομικού και πληθωριστικού κινδύνου.»
Δύο δημοπρασίες ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου την περασμένη εβδομάδα τράβηξαν την προσοχή για τις αποδόσεις τους — η πώληση 10ετών ομολόγων εκκαθαρίστηκε με υψηλή απόδοση 4,683%, την υψηλότερη εδώ και 19 χρόνια, ενώ η δημοπρασία 30ετών ομολόγων σταμάτησε στο 5,216%, μια κορύφωση 25ετίας.
Ωστόσο, η ζήτηση για ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου έχει διατηρηθεί, ακόμη και καθώς οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί σε πολυετή υψηλά. Οι ίδιες δυνάμεις που οδηγούν τις αποδόσεις υψηλότερα — δηλαδή οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό, η διεύρυνση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και η αυξανόμενη προσφορά χρέους — ενισχύουν επίσης την αποζημίωση που λαμβάνουν οι επενδυτές για τη διακράτηση κρατικού χρέους των ΗΠΑ.
«Η όρεξη για ομόλογα του Δημοσίου εξακολουθεί να υπάρχει και είναι απλώς θέμα - με ποια απόδοση», δήλωσε ο Jim Barnes, διευθυντής σταθερού εισοδήματος στο Bryn Mawr Trust στο Berwyn της Πενσυλβάνια. «Το 10ετές με επιτόκιο κοντά στο 5% και το 30ετές με υψηλό πολλών δεκαετιών θα προσελκύσουν περισσότερους αγοραστές για ομόλογα του Δημοσίου χωρίς κίνδυνο».
Το Υπουργείο Οικονομικών δεν απάντησε σε αιτήματα για σχολιασμό.
ΑΝΟΔΟΣ ΑΠΟΔΟΣΗΣ
Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου έχουν αυξηθεί φέτος, καθώς οι επενδυτές αντιμετώπισαν έναν συνδυασμό μεγάλου δανεισμού, ανθεκτικής οικονομικής ανάπτυξης, άκαμπτου πληθωρισμού και αβεβαιότητας σχετικά με τον ρυθμό του κρατικού δανεισμού.
Συνεπώς, οι επενδυτές αναμένουν ότι μια σταθερή ροή έκδοσης ομολόγων του Δημοσίου θα ανταγωνίζεται για κεφάλαια. Αντί να χρηματοδοτεί ένα προσωρινό κενό χρηματοδότησης, η κυβέρνηση θεωρείται ολοένα και περισσότερο ότι αντιμετωπίζει διαρθρωτικά μεγάλα ελλείμματα και ανάγκες δανεισμού.
«Έχουμε παρατηρήσει μερικές τάσεις που μας ανησυχούν», δήλωσε η Laureline Renaud-Chatelain, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος στην Pictet Wealth Management, επικαλούμενη την αύξηση του premium premium που οφείλεται εν μέρει στα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα. Το premium όρου αναφέρεται στην επιπλέον αποζημίωση που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν μακροπρόθεσμο χρέος.
Ο Renaud-Chatelain δήλωσε ότι αυτή η κατάσταση θα είχε ως αποτέλεσμα το Υπουργείο Οικονομικών να συνεχίσει να στρεβλώνει την έκδοση ομολόγων περισσότερο προς το βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης αποδόσεων.
Τα αυξανόμενα ελλείμματα και οι υψηλότερες πληρωμές τόκων έχουν αυξήσει σημαντικά τις ανάγκες δανεισμού των ΗΠΑ, οδηγώντας το Υπουργείο Οικονομικών να αυξήσει την έκδοση βραχυπρόθεσμου χρέους , το οποίο έχει απορροφηθεί γρήγορα από τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς.
Η πρόσφατη δημοπρασία 30ετών ομολόγων προσέλκυσε ιδιαίτερη προσοχή, επειδή τα μακροπρόθεσμα ομόλογα είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα σε ανησυχίες σχετικά με τον μελλοντικό πληθωρισμό, τη δημοσιονομική βιωσιμότητα και την προσφορά δημόσιου χρέους.
Το αποτέλεσμα της δημοπρασίας αντανακλά «την προσοχή των επενδυτών έναντι των μακροπρόθεσμων ομολόγων», δήλωσε η Frances Cheung, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος και επιτοκίων στην OCBC Bank στη Σιγκαπούρη, αναφερόμενη σε χρέη με υψηλότερες λήξεις.
Η δημοπρασία 10ετών ομολόγων την περασμένη εβδομάδα έστειλε ένα παρόμοιο μήνυμα. Ενώ η πώληση προσέλκυσε ισχυρή συμμετοχή από έμμεσους πλειοδότες, μια κατηγορία που περιλαμβάνει ξένες κεντρικές τράπεζες και θεσμικούς επενδυτές, η κυβέρνηση έπρεπε να προσφέρει απόδοση κοντά στο 4,7% για να ολοκληρώσει την προσφορά.
ΚΑΜΙΑ ΕΠΙΘΕΣΗ ΑΓΟΡΑΣΤΩΝ
Η ζήτηση παρέμεινε ισχυρή, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές δεν υποχωρούν σε γενικές γραμμές από το χρέος των ΗΠΑ, ακόμη και καθώς το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού κυμαίνεται κοντά σε υψηλά πολλών δεκαετιών. Ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, ένας ασφαλιστής ή ένας διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων με μακροπρόθεσμη υποχρέωση μπορεί να βρει ελκυστική μια ονομαστική απόδοση 5,3% σε ένα 30ετές περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο.
Ο Alonso Munoz, επικεφαλής επενδύσεων στην Hamilton Capital Partners, σημείωσε επίσης ότι πολλοί αγοραστές ομολόγων του Δημοσίου διέπονται από εντολές που τους απαιτούν να κατέχουν κρατικό χρέος ανεξάρτητα από ευκαιρίες αλλού.
Η εξωτερική ζήτηση, ωστόσο, παραμένει βασικό επίκεντρο για τους επενδυτές εν μέσω επαναλαμβανόμενων ανησυχιών ότι οι αγοραστές από το εξωτερικό θα μπορούσαν να γίνουν λιγότερο πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν τα αυξανόμενα ελλείμματα των ΗΠΑ. Τα στοιχεία των δημοπρασιών της περασμένης εβδομάδας δεν έδειξαν σημάδια απότομης υποχώρησης.
Οι αναλυτές σημείωσαν ότι οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν σημαντικά υψηλότερες από αυτές της Ιαπωνίας και πολλών άλλων ανεπτυγμένων αγορών, δημιουργώντας κίνητρο για την κατοχή ομολόγων του δημοσίου.
Τα αποτελέσματα της δημοπρασίας επίσης δεν υποδηλώνουν ότι οι λεγόμενοι «εποπτές ομολόγων», επενδυτές που αντιστέκονται στους δημοσιονομικούς και πληθωριστικούς κινδύνους απαιτώντας υψηλότερες αποδόσεις, πωλούν ενεργά ομόλογα του Δημοσίου, ανέφεραν οι αναλυτές.
Αντίθετα, η πώληση υποδείκνυε μια αγορά που παραμένει σε καλή λειτουργία, αλλά έχει ανατιμολογήσει το κόστος χρηματοδότησης της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.
«Οι επενδυτές απαιτούν περισσότερα για να αντισταθμίσουν τον άκαμπτο πληθωρισμό και τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα», δήλωσε ο Μπεν Μπένετ, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής για την Ασία στην L&G Asset Management στο Χονγκ Κονγκ.