Οι traders στοιχηματίζουν σε ένα ασθενέστερο δολάριο - τι κρύβεται πίσω από αυτή την τάση;

Οι traders έχουν αρχίσει να στοιχηματίζουν σε μια κατάρρευση του δολαρίου.

Τα δεδομένα της αγοράς δείχνουν ότι οι traders τιμολογούν ολοένα και περισσότερο ένα σενάριο παρατεταμένης πτώσης του δολαρίου παρά βραχυπρόθεσμης διόρθωσης, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg.

Ένας βασικός δείκτης αυτού του κλίματος ήταν η απότομη ανατίμηση των συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης. Το ασφάλιστρο για τα βραχυπρόθεσμα δικαιώματα προαίρεσης, τα οποία αποφέρουν κέρδη από την αποδυνάμωση του δολαρίου, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδό του από το 2011.

Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν σημαντικά περισσότερα για να αντισταθμίσουν μια πτώση του αμερικανικού νομίσματος σε σχέση με τα προηγούμενα έτη. Αυτή η συμπεριφορά είναι τυπική σε περιόδους κατά τις οποίες η αγορά δεν αναμένει μεμονωμένα αρνητικά νέα, αλλά μια συστηματική επιδείνωση των υποκείμενων συνθηκών.

Είναι σημαντικό ότι οι πτωτικές προσδοκίες δεν περιορίζονται σε βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές στρατηγικές. Ο σκεπτικισμός απέναντι στο δολάριο είναι ολοένα και πιο εμφανής μεταξύ των επενδυτών με μακροπρόθεσμους χρονικούς ορίζοντες. Αυτό είναι εμφανές στη δομή τοποθέτησης και στη δυναμική των μακροπρόθεσμων παραγώγων, όπου η ζήτηση για προστασία από υποτίμηση αυξάνεται επίσης.

Αυτή η μετατόπιση υποδηλώνει ότι οι ανησυχίες δεν σχετίζονται μόνο με την τρέχουσα μεταβλητότητα, αλλά και με θεμελιώδεις παράγοντες.

Η πολιτική αστάθεια στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει γίνει κεντρικό στοιχείο αυτής της διαδικασίας. Οι ασυνεπείς αποφάσεις, η αυξανόμενη σύγκρουση εντός του πολιτικού συστήματος και η αυξημένη πιθανότητα απότομων αλλαγών στην οικονομική πολιτική επιδεινώνουν το λεγόμενο ασφάλιστρο πολιτικού κινδύνου.

Οι αγορές λαμβάνουν ολοένα και περισσότερο υπόψη την πιθανότητα οι εσωτερικές αντιφάσεις να επηρεάσουν άμεσα τη δημοσιονομική και νομισματική πολιτική και, ως εκ τούτου, την ελκυστικότητα του δολαρίου για τους παγκόσμιους επενδυτές.

Το μεταβαλλόμενο παγκόσμιο πλαίσιο αυξάνει επίσης την πίεση. Το δολάριο παραδοσιακά επωφελείται κατά τη διάρκεια κρίσεων ως αποθεματικό νόμισμα, αλλά με την αβεβαιότητα να προέρχεται όλο και περισσότερο από τις ΗΠΑ, η κατάσταση αυτή αρχίζει να επανεξετάζεται.

Οι επενδυτές διαφοροποιούν ολοένα και περισσότερο την έκθεσή τους σε συναλλαγματικά ισοζύγια αυξάνοντας την έκθεσή τους σε εναλλακτικά νομίσματα και χρυσό. Αυτό μειώνει τη διαρθρωτική ζήτηση για το δολάριο και ενισχύει τον αντίκτυπο των αρνητικών ειδήσεων.

Η τρέχουσα δυναμική του δείκτη του δολαρίου επιβεβαιώνει αυτές τις τάσεις. Ο δείκτης, ο οποίος αντικατοπτρίζει την συναλλαγματική ισοτιμία του αμερικανικού νομίσματος έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων των βασικών εμπορικών εταίρων των Ηνωμένων Πολιτειών, υποχωρεί για τέταρτη συνεχόμενη συνεδρίαση συναλλαγών.

Μια πτώση σχεδόν ενός τοις εκατό σε μια μέρα και η κίνηση του δείκτη σε ένα επίπεδο περίπου 96 μονάδων υποδηλώνουν επίμονη πίεση πώλησης.

Για την αγορά, αυτό αποτελεί ένδειξη ότι η αποδυνάμωση του δολαρίου δεν είναι πλέον ένα τοπικό επεισόδιο και γίνεται τάση.

Μεσοπρόθεσμα, η κατάσταση θα εξαρτηθεί από την ικανότητα των αμερικανικών αρχών να μειώσουν το επίπεδο πολιτικής αναταραχής και να αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Εάν η αβεβαιότητα επιμείνει, η πίεση στο δολάριο θα μπορούσε να αυξηθεί, ιδίως εν μέσω προσδοκιών για χαλάρωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών ή διεύρυνση των δημοσιονομικών ανισορροπιών.

Διαφορετικά, η σταθεροποίηση είναι πιθανή, αλλά ακόμη και σε αυτό το σενάριο, η αγορά πιθανότατα θα συνεχίσει να τιμολογεί το αυξημένο ασφάλιστρο κινδύνου για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ως αποτέλεσμα, το δολάριο εισέρχεται σε μια φάση όπου η δυναμική του καθορίζεται ολοένα και περισσότερο όχι μόνο από μακροοικονομικούς δείκτες, αλλά και από την ποιότητα της πολιτικής διακυβέρνησης.

Πηγή: Pravda